С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга




Скачать 3.19 Mb.
Название С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга
страница 6/30
Дата публикации 23.05.2014
Размер 3.19 Mb.
Тип Книга
literature-edu.ru > Финансы > Книга
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   30

3.7.7. Cпрэд

Когда маркет-мейкер дает вам котировку валюты, то эта котировка состоит из двух цен: курса, по которому этот участник согласен продать вам валюту, и курса, по которому он согласен купить ее у вас. Разница между данными котировками называется спрэдом (spread). Часто так называют не только разницу между курсами покупки и продажи, но и саму эту пару котировок.

Такой способ ценообразования известен всем, кто пользовался услугами обменных пунктов. Когда вы приходите в обменный пункт, то видите две цены для одной и той же валюты: цену покупки и цену продажи. Если вы хотите купить доллары, то вам придется заплатить за них больше рублей, чем даст вам банк, когда вы будете продавать доллары. Другими словами, как и в любом бизнесе, банк продаст вам товар дороже, чем покупает сам. Разница между ценами покупки и продажи — прибыль банка. На этом же примере можно рассмотреть и другую специфику спрэда. Если у вас только $100, вам дадут один спрэд, если у вас уже $100 000, то вам дадут другой спрэд, более выгодный для вас.

Величина спрэда зависит от следующих причин.

Размер суммы. Чем большая сумма продастся или покупается, тем меньше спрэд. Так, на FOREX при суммах $100 000 — $1 000 000 обычно дается спрэд в 7-10 пунктов, при суммах $ 1 000 000 — $5 000 000 — в 5 пунктов, а при суммах более $5 000 000 спрэд обычно не превышает 3 пунктов При обмене валюты для частных лиц с маленькими суммами банк может выставлять котировку со спрэдом в 100 - 150 пунктов, тем более, что эта котировка не меняется целый день.

Ситуация на рынке. При быстро изменяющемся на рынке курсе валюты банки могут увеличивать спрэд. Заметим, что ситуация, когда курс изменяется на 100 пунктов в течение получаса и даже нескольких минут, не такая уж необычная ситуация на FOREX.

Валюта. Для экзотических валют, которые редко торгуются, спрэд тоже может быть увеличен.

Таким образом, спрэд увеличивается маркет-мейкером при повышении риска и издержек на проведение операции. И наоборот, при уменьшении риска и издержек на проведение операции спрэд уменьшается.

Обычно при маржинальной торговле используют спрэд в 7-10 пунктов, так как сумма одного лота является минимальной для FOREX. Некоторые фирмы, предлагающие услуги по торговле на FOREX, могут даже отказаться от комиссионных (см. 3.7.8) в пользу спрэда. Как мы увидим, даже маленький спрэд — не такая безобидная штучка для спекулянта.

Спрэд, как правило, дается маркет-мейкером следующим образом: 1,5245 — 55, что является сокращенной формой записи для двойной цены 1.5245—1.5255. Поскольку старшие цифры котировки (big figure) меняются не так быстро, как младшие (pips), то их обычно и не повторяют. Наиболее часто такая двойная цена валюты предоставляется в еще более сокращенном виде: 45-55 1.52. То есть сначала указывается сам спрэд, а старшие цифры котировки либо идут в конце, либо вообще не указываются, ибо они отображены на экране компьютера у всех участников рынка. Из этого можно сделать заключение, что маркет-мейкер не может дать вам котировку, значительно отличающуюся от текущей рыночной цены.

Очень важно правильно представлять себе, какие части спрэда показывают цену, по которой мы можем купить и по какой — продать валюту. Рассмотрим пример со стерлингом, когда дается спрэд 1,5245 — 1.5255. Как мы уже выяснили, большая величина котировки соответствует более дорогому стерлингу. Поэтому для банка будет выгоднее, если вы купите у него дорогой, а продадите ему дешевый стерлинг. Итак, если вы хотите купить стерлинг (Buy), вы вынуждены будете сделать это по цене 1.5255, а если хотите продать (Sell) — по цене 1,5245. Для валют с обратной котировкой—немецкой марки, швейцарского франка и японской иены — все наоборот: первая цена в спрэде — цена покупки, а вторая — цена продажи.

Прямая

котировка



GBP

1.5160

1.5170



Sell

Buy

Обратная

котировка



DEM

1.4905

1.4915



Buy

Sell

CHF

1.2535

1.2545



Buy

Sell

JPY

108.75

108.85



Buy

Sell


Рассмотрим следующую ситуацию: вы одновременно открываете и закрываете позицию, используя текущий спрэд. Понятно, что при этом вы сразу понесете убытки величиной в 10 пунктов. Таким образом, для того, чтобы избежать потерь, вам необходимо, по крайней мере, поймать колебание курса валюты в 10 пунктов. Конечно, для FOREX изменить этот курс на 10 пунктов — «что чихнуть». Колебания такой величины происходят на рынке постоянно и очень быстро. Но каждое условие, которое уменьшает нашу прибыль, усложняет условия нашей торговли и ставит нас в невыгодное положение. Если маркет-мейкерам, работающим с миллионными лотами, достаточно поймать колебания в 5-10 пунктов, чтобы получить прибыль, то, как мы увидим в дальнейшем, для мелкого спекулянта, работающего через множество посредников, приходится ловить по 30-50 пунктов. Понятно, что спрогнозировать и поймать такие колебания — более сложная задача.

Поскольку маркет-мейкеры принимают самое активное участие в торговле и заинтересованы в получении прибыли, они, пытаясь определить направление изменения котировок, часто дают цены с опережением общего движения рынка. Так, если цены падают, то в зависимости от скорости этого изменения вы можете получить котировки, несколько отличающиеся в меньшую сторону от тех, которые вы видите на экране компьютера. При повышении цен наблюдается обратная ситуация. Если они не изменяются, то вы получите такие же котировки, что и на экране компьютера. В отличие от спрэда, такой сдвиг курса маркет-мейкером может как помогать вам, так и мешать. Когда вы получаете спрэд, маркет-мейкер, который даст вам котировку, не знает ваших желаний: хотите вы купить или продать валюту. Поэтому при одной операции вы немного потеряете, а при другой — выиграете. Например, если курс движется вниз, и вы хотите закрыть прибыльную позицию, то опережение этого движения маркет-мейкером увеличит вашу прибыль. Если вы в аналогичной ситуации хотите присоединиться к этому движению рынка и открыть новую позицию, рассчитывая, что курс будет продолжать падать, то вы получите менее выгодную для вас котировку. Отсюда следует вывод, о котором мы еще поговорим: самое удачное открытие позиции — до начала сильного движения, а закрытие позиции — в конце этого движения.

Величина опережения маркет-мейкером движения курса валют зависит от скорости изменения цен и вряд ли превысит 20 пунктов. Скорее всего, это опережение будет лежать в пределах 0-10 пунктов. Действительно, если активный участник рынка значительно отличается своими ценами от остальных участников, то, вероятно, он будет замечен, и большое отличие его цен от текущих рыночных будет использовано другими участниками рынка. При этом такой выделяющийся маркет-мейкер понесет потери. Исключение может составлять ситуация, когда несколько банков пытаются «раскачать» «тонкий» рынок. «Тонким» называется рынок с малым объемом операций и небольшим количеством участников. Суть этой, не совсем честной, операции состоит в том, что небольшими миллионными лотами такие банки пытаются сдвинуть рынок в какую-либо определенную сторону. При этом они несут потери, выставляя котировки, которые отличаются от рыночных. Затем, если удалось «оттащить» курс на 30-50 пунктов, они открывают в обратную сторону очень крупные лоты. Так как цены были сдвинуты искусственно, они возвращаются обратно на прежний уровень, а эти банки на своих крупных ставках покрывают свои предыдущие потери, да еще и получают прибыль.

3.7.8. Комиссионные

Комиссионные зависят от условий фирмы, предоставляющей услуги по торговле на FOREX. Эти условия могут существенно различаться: комиссионные могут браться при открытии и закрытии позиции или только при закрытии, а также может применяться прогрессивная шкала, когда величина комиссионных зависит от количества совершаемых операций в течение месяца (общее количество использованных лотов). Как нам известно, в России среднее значение платы за всю операцию порядка $100 за лот. Заметьте, что фирма получает свои комиссионные и в случае прибыльной, и в случае убыточной операции, что делает подобный вид услуг чрезвычайно доходным и безопасным бизнесом. Наоборот, для клиента комиссионные неприятны, поскольку в случае прибыли комиссионные уменьшают ее, а в случае убытков — увеличивают потери на величину комиссионных. Иногда комиссионные могут и не браться. Тогда свою прибыль такая фирма получает за счет спрэда и котировок. Обычно комиссионные отсутствуют, если вы выходите на FOREX непосредственно через маркет-мейкера — банк или брокерский дом. Но для этого, как правило, вам потребуется открыть более крупный счет, чем при работе через комиссионный дом или дилинговый центр.

Ваша прибыль должна перекрывать комиссионные. Например, если они равны $100, то для позиции по немецкой марке это означает потерю 18-20 пунктов, а для японской иены — потерю 10-13 пунктов на покрытие комиссионных. Таким образом, к спрэду у вас прибавляются еще и комиссионные, которые необходимо перекрыть прибылью, а значит, нужно поймать более существенные колебания курса валюты, что усложняет вашу жизнь на FOREX.

3.7.9. Разные условия маржинальной торговли

Различные компании, предоставляющие услуги по торговле на FOREX, устанавливают разные условия по размерам спрэда, комиссионным и процентам банковского интереса. Эти условия порой зависят от размеров счета клиента и количества проводимых операций. Даже при учете необходимости оплачивать дорогие компьютерные информационные системы и выделенные телефонные линии с маркет-мейкером, - такой бизнес приносит устойчивый и большой доход. Подобные фирмы не заинтересованы в разорении клиента, ибо они только потеряют возможность получения комиссионных, а общая сумма последних обычно весьма быстро достигает размеров счета клиента.

Рассмотрим реальный пример:

• пусть открыт счет в $30 000;

• комиссионные равны $100 за лот;

• в течение месяца было совершено операций с общим числом лотов — 100;

• в результате операций получена прибыль $8 000, а потери равны $5 000.

Итак, получена статистическая прибыль $3 000, что составляет 10% прибыли за месяц! При этом фирма, предоставляющая услуги по торговле на FOREX, получила $10 000 комиссионных!!

Кроме того, разные фирмы устанавливают различные ограничения на минимальную сумму счета для начала торговли. Значение этой суммы может колебаться от $5 000 до $50 000. Однако подчеркнем, что первое значение является слишком маленьким. Рискованность работы с таким капиталом, да еще начинающему трейдеру, очень велика. Более или менее осмысленная работа, на наш взгляд, начинается с суммы счета в $30 000 - $50 000. Он позволяет диверсифицировать риск (см. 9.4.6) за счет одновременного открытия позиций по разным валютам, а также одновременного использования долгосрочных и краткосрочных позиций. Достаточный размер счета даст возможность применять и более активные торговые тактики по защите временно убыточных позиций. Напомним известную аксиому: большой капитал более устойчив и позволяет получать большую прибыль. Это правило действует в любом бизнесе, в том числе и при торговле на FOREX.

Обычно фирмы, предоставляющие услуги по торговле на FOREX, не начисляют проценты по остатку на счете клиента, стимулируя этим его активную торговлю. Иногда такой процент все же начисляется, т.е. при отсутствии операций счет клиента будет увеличиваться так же, как обычный банковский депозит.

3.7.10. Плюсы и минусы маржинальной торговли

Конечно, возможность увеличить свою прибыль с помощью рычага весьма привлекательна, но нужно отдавать себе отчет, что этот же рычаг и в такой же степени увеличивает возможные потери.

Кроме того, работая с небольшим капиталом, мы вынуждены находиться в очень суровых условиях, когда должны заплатить множеству посредников немалые суммы (спрэд, комиссионные и банковский процент). Это естественно, поскольку крупный капитал всегда более устойчив к рискам и получает более привлекательные условия для сделок. С небольшим капиталом это не так. Шанс потерять его выше, и с таким капиталом приходится работать достаточно осторожно и консервативно. С другой стороны, подобная ситуация наблюдается и на всех других рынках, а какой из этих рынков содержит такой же потенциал прибыли, как FOREX?

Вернемся еще раз к тем моментам, которые усложняют работу при маржинальной торговле. Чтобы получить прибыль инвестору с маленьким счетом, ему нужно поймать такие колебания курсов валют, которые перекрыли бы спрэд, комиссионные и банковский процент (как правило, это 30-50 пунктов). С учетом, что средние статистические колебания в течение дня — 80 пунктов, а часто и более 100 пунктов, такое ограничение довольно суровое. Трейдерам с большим капиталом достаточно поймать 5-10 пунктов для получения прибыли, ибо спрэд и комиссионные существенно меньше (последние могут вообще отсутствовать). Учтите также, что поймать полностью все дневное колебание цен обычно не удается, поэтому реально поймать только 40-60% этого колебания. Таким образом, мелкие инвесторы на FOREX должны настраиваться на работу со среднесрочными позициями (1-4 дня), что, с одной стороны, усложняет ситуацию, а с другой — заставляет работать более консервативно, а следовательно, менее рискованно.

Для работы на валютном рынке без рычага и с реальной поставкой вы можете продавать лишь ту валюту, которая есть у вас, и размеры лотов должны измеряться в миллионах долларов. При маржинальной торговле вы можете, имея небольшой счет в долларах, открывать позицию как покупкой, так и продажей другой валюты.

По сравнению с иными инструментами валютного рынка — опционами, форвардными и фьючерсными контрактами — спотовый рынок валюты и маржинальная торговля предоставляют максимальный рычаг и достаточно маленькие комиссионные, а также FOREX более ликвидный рынок, чем остальные.

3.7.11. Процедура торговли

Маржинальная торговля на FOREX происходит следующим образом. Открывается счет клиента в компании, предоставляющей такие услуги. В большинстве случаев из-за недоверия к нашим банкам и несовершенства нашего законодательства этот счет открывается в зарубежном банке как субсчет на мультивалютном счету компании. Таким образом, она имеет доступ к счету клиента и может контролировать его состояние: учитывать страховые депозиты, рассчитывать ситуацию margin call, снимать комиссионные и потери, добавлять прибыль. Подавляющее большинство таких компаний за границей зарегистрированы в оффшорных зонах, чтобы обеспечить легкость и конфиденциальность перемещения капиталов.

Компания предоставляет возможность пользоваться одной из информационных систем типа Reulers, Dow Jones Telerate, Tenfore, Bloomberg и т п. С их помощью вы можете наблюдать за изменением цен на рынке в режиме реального времени. Кроме того, эти системы содержат службы новостей, с помощью которых вы узнаете о политических и экономических событиях в мире, можете получить таблицы макроэкономических показателей и прочитать аналитические обзоры специалистов с прогнозами изменения курсов валют. Данные в такие системы могут поступать через спутниковый канал, что позволяет установить их практически в любом месте. Благодаря этим же системам можно осуществлять и технический анализ ценовых графиков.

После анализа состояния рынка на основе полученной информации и составления прогноза вы принимаете решение:

• что вы будете делать — покупать или продавать:

• при какой цене вы хотите открывать позицию (entry point — точка входа):

• при какой цене будете закрывать позицию с убытками (stop loss — «отрезание» потерь):

• и при какой цене хотите получить прибыль (target — цель).

После составления такого плана вы ждете вашей расчетной цены, наблюдая изменение котировок с помощью информационной системы.

Когда вы дожидаетесь нужной вам цены, вы по выделенной телефонной линии соединяетесь с брокером и запрашиваете у него котировку. Если предложенная им котировка устраивает вас, вы отдаете устный приказ, указывая в нем, что вы собираетесь делать: купить или продать, какую валюту и сколько лотов. После этого приказа сделка считается заключенной. Естественно, вы можете отказаться заключать ее, если брокер даст вам невыгодную для вас котировку. Все переговоры на обоих концах телефонной линии записываются на магнитофон для разрешения спорных ситуаций. К тому же приказ дублируется и бумажной формой приказа, который заверяется компанией, предоставляющей услуги по торговле на FOREX.

Кроме приказов, отданных вами непосредственно по телефону и основанных на текущей рыночной цене (market order), используются условные приказы (limit order). Они позволяют вам отдать опережающее распоряжение осуществить определенную сделку по указанной вами цене, которую вы ожидаете в будущем и которой еще нет на рынке. Так как вы не можете следить за рынком круглосуточно, совсем обойтись без условных приказов вряд ли возможно. Нужно только отдавать себе отчет в опасности использования таких приказов.

Во-первых, весьма сложно определить добросовестность и честность брокера, который выполняет ваш условный приказ. Цена, которую вы заказали, могла присутствовать на рынке очень ограниченное время, и брокер просто мог оказаться не в состоянии выполнить ваш заказ, хотя информационная система и зафиксировала такую цену. Правил, разрешающих подобные спорные ситуации, не существует.

Поэтому доказать свою правоту вы не можете и вынуждены полагаться исключительно на добросовестность брокера.

Во-вторых, указывая цену, вы обычно указываете не конкретное значение, которого может и не быть на рынке (он может «перепрыгнуть» данную цену), а диапазон — «конкретная цена или выше (ниже) этой цены». При этом, если вы указали цену для вашего уровня «отрезания» потерь, то закрытие может произойти в точке, увеличивающей ваши потери: а если вы указали цену для взятия прибыли, то это может произойти по цене, минимизирующей вашу прибыль. Например, вы хотите закрыть позицию по немецкой марке по цене 1.5130 или выше для остановки своих потерь. Тогда позиция может быть закрыта и по цене 1,5190. Действительно, брокер может сказать, что закрыться именно на уровне 1,5130 не удалось из-за быстрого движения рынка или других причин. Если же вы этим приказом хотели взять прибыль, то, несмотря на то, что рынок мог дойти до цены 1.5200 (более выгодный для вас уровень), вас, тем не менее, могут закрыть при цене 1,5130.

Итак, избежать использования условных приказов вряд ли удастся вследствие круглосуточной работы FOREX, но необходимо понимать сложность выполнения таких приказов и пользоваться ими очень осторожно.

После того, как вы открыли позицию, компания ежедневно отслеживает состояние этой позиции, рассчитывая «плавающие» (временные) прибыли-потери и банковский процент. Для таких расчетов, как правило, берется цена закрытия Нью-Йорка. Ежедневно или еженедельно компания предоставляет вам отчет о текущем состоянии вашего счета. При наступлении ситуации margin call она сразу же извещает вас об этом. В данном случае вы должны либо закрыть позицию, либо довнести необходимую сумму, дополнив страховой депозит до 100% размера. При работе на FOREX используется также специальная тактика торговли по «замораживанию» потерь (см. 9.2.4), поэтому возможен еще один вариант, когда вы не закрываете позицию, а локируете ее в случае margin call. Если в ситуации margin call вы не предприняли никаких действий, а «плавающие» убытки растут, то компания обычно имеет право или закрыть вашу позицию, или локировать ее без вашего согласия.

Для закрытия позиции вы снова связываетесь с брокером и осуществляете еще одну операцию либо используете условный приказ (limit order).

Что вы делаете с помощью той или иной операции —открываете позицию или закрываете — брокера не интересует. Он только совершает операции между участниками Buy-Sell. Учет открытия или закрытия позиции, соответствия количества лотов, контроль страхового депозита, расчет банковских процентов, комиссионных и прибылей-потерь — внутреннее дело компании. Она осуществляет учет ваших операций на основании бумажной формы вашего приказа, в которой фиксируются все подробности ваших действий. Поэтому после ваших переговоров с брокером и совершения устной сделки вы заполняете еще и бумажный приказ, который регистрируется компанией.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   30

Похожие:

С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Рабочая программа внеурочной деятельности «Азбука добра»
Мо и н РФ №373 от 06. 10. 2009 г., Основной образовательной программы начального общего образования, на основе авторской программы...
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Закон рсфср о санитарно-эпидемиологическом
Разработаны Научно-исследовательским институтом медицины труда Российской академии медицинских наук (Суворов Г. А., Шкаринов Л. Н.,...
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Агарков Ю. А. Азбука. 1 класс: Учебник по обучению грамоте и чтению
Умк «Агаркова Н. Г., Агарков Ю. А. Азбука. 1 класс: Учебник по обучению грамоте и чтению. – М.: Академкнига/Учебник. 2009»
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Курсовой проект по дисциплине
Разработка прототипа динамической экспертной системы поддержки принятия решений для трейдеров (на примере изменения динамики курсов...
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Учебники и пособия, используемые для обучения в моу «сош»
Горецкий В. Г., Кирюшкин В. А., Виноградская Л. А. и др. Азбука. 1 кл в 2-х частях. – М.: Просвещение, 2011+CD
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Перечень образовательных учебных программ Образовательная программа...
Горецкий В. Г., Кирюшкин В. А., Виноградская Л. А. и др. Азбука. Просвещение,2011-2012
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Горецкий В. Г. и др. Азбука. 1 кл ч. 1,2
Канакина В. П., Горецкий В. Г. Русский язык. 1 кл ч. 1 – М.: Просвещение, 2012. +Cd (фгос)
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Разработка прототипа динамической экспертной системы поддержки принятия...
Предлагается разработать экспертную систему для поддержки принятия решений трейдеров
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Арье Вудка Июнь 2005 Азбука ислама
Джихад священная война против любого немусульманского суверенитета, за захват исламом мирового государства
С. Г. Суворов Азбука валютного дилинга icon Книга на все времена 3
Р49 Русская библия: История переводов библии в России. Изд. 2-е. — Спб.: Авалон, Азбука-классика, 2007, —256 с
Литература


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
literature-edu.ru
Поиск на сайте

Главная страница  Литература  Доклады  Рефераты  Курсовая работа  Лекции