1.2. Информационная база финансового анализа и пользователи информации о финансовом состоянии предприятия
Информация, используемая для проведения финансового анализа предприятия, должна отвечать требованиям достоверности, точности и комплексности. Эффективность финансового анализа во многом зависит от полноты и качества используемой информации. Таким образом, сбор и систематизация финансовой информации является важным этапом финансового анализа. На данном этапе аналитик должен собрать необходимую для анализа информацию, оценить её достоверность и комплексность.
Состав информационной базы во многом зависит от степени углубленности финансового анализа, которая в свою очередь зависит от целей и задач проведения финансового анализа. Согласно этой классификации финансовый анализ может осуществляться в следующих видах:
экспресс-анализ - предназначен для получения за несколько дней общего представления о финансовом положении компании;
углубленный анализ финансового состояния - предназначен для получения за несколько недель комплексной оценки финансового положения компании. [13]
В первом случае аналитик использует исключительно бухгалтерскую отчетность при проведении анализа, во втором в информационную базу включают практически всю доступную экономическую, в том числе информацию управленческого учета, а также все возможные внешние источники.
С другой стороны, необходимо иметь в виду степень доступности информации для аналитика. В ситуации, когда внешний потенциальный инвестор хочет провести углубленный финансовый анализ, он не может воспользоваться частью финансовой информации, которая является коммерческой тайной и используется исключительно для управленческого учета. В результате информационная база ограничена бухгалтерской отчетностью и публичной, открытой для свободного доступа внешней информации.
Для реализации комплексного 6подхода к финансовому анализу необходимо провести сбор и анализ большого количества информации, которую можно классифицировать следующим образом:
Внешняя информация;
Внутренняя информация.
К внешней относится следующие виды информации:
Общеэкономическая и политическая информация;
Отраслевая информация;
Информация, характеризующая состояние фондового рынка и рынка капитала;
Информация о конкурентах;
Информация об основных поставщиках;
Информация об основных покупателях.
В составе макроэкономической информации выделяют:
Уровень инфляции:
Темпы экономического развития страны;
Изменение ставок процента;
Изменение обменного курса валют;
Уровень политической стабильности.
Источниками макроэкономической информации являются официальные документы Правительства РФ, Госкомстата, Центрального Банка, других государственных структур, а также периодическая экономическая печать, аналитические обзоры информационных агентств. Наиболее важным показателем для финансового анализа из данного перечня является ретроспективный уровень инфляции. Прежде всего, это связано с тем, что данные бухгалтерского учета искажаются под влиянием инфляционных процессов, что может привести к их несопоставимости во времени. Таким образом, в условиях высокой инфляции прежде, чем проводить сравнение ретроспективных данных необходимо провести инфляционную корректировку.
В рамках отраслевой информации для целей финансового анализа наибольшее значение имеют среднеотраслевые нормативы финансовых коэффициентов, показатели, характеризующие общее состояние отрасли. Также очень важно знать разброс финансовых коэффициентов по предприятиям-конкурентам.
Информация о поставщиках и покупателях позволяет оценить состояние кредиторской и дебиторской задолженности. Так информация о поставщиках позволяет оценить стабильность хозяйственных связей, и как следствие, возможность увеличения сроков оплаты сырья и материалов, информация о покупателях позволяет охарактеризовать их текущую и долгосрочную платежеспособность, что уменьшит вероятность появления безнадежной дебиторской задолженности.
К сожалению, в российских условиях получение информации о конкурентах, поставщиках и покупателях затруднено в связи с закрытостью большинства предприятий для внешних пользователей информации.
Несмотря на несомненную важность внешней информации, основой анализа финансового состояния является внутренняя информация, в том числе:
Информация, содержащаяся в учредительных документах;
Информация бухгалтерского учета и отчетности;
Информация управленческого учета и отчетности;
Информация статистического учета и отчетности;
Информация оперативного учета и отчетности;
Нормативно-плановая информация;
Прочая информация.
Основу внутреннего информационного обеспечения финансового анализа составляют данные бухгалтерского учета, поэтому наиболее целесообразно дать развернутую характеристику этому пункту. Информационными источниками для расчета показателей и проведения анализа служит годовая и квартальная бухгалтерская отчетность. Для проведения внутреннего анализа финансового состояния на базе бухгалтерской отчетности предприятия используются следующие основные источники информации: [9]
1. Отчетный бухгалтерский баланс (форма № 1). В нем фиксируется стоимость (денежное выражение) остатков внеоборотных и оборотных активов, фондов, прибыли, кредитов и займов, кредиторской задолженности и прочих пассивов.
2. Отчет о прибылях и убытках (форма № 2). Форма № 2 содержит сведения о текущих финансовых результатах деятельности предприятия за отчетный период. Здесь показаны величины прибыли или убытка и слагаемые этого показателя: выручка нетто от реализации продукции, товаров, работ, услуг, затраты предприятия на производство реализованной (работ, услуг), коммерческие расходы, управленческие расходы, сумма налога на прибыль и отвлеченных средств, нераспределенная прибыль.
3. Отчеты о движении капитала (форма № 3), который показывает структуру собственного капитала предприятия, представленную в динамике. По каждому элементу собственного капитала в этой форме отражены данные в остатке на начало года, пополнении источника собственных средств, его расходовании и остатке на конец года;
4. Отчет о движении денежных средств (форма № 4), который отражает остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода и потоки денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Форма № 3 и № 4 дополняют бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, позволяют раскрыть факторы, определившие изменение финансовой устойчивости и ликвидности предприятия, помогают построить прогнозы на предстоящий период на основе экстраполяции действовавших тенденций с учетом новых условий.
5. Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.
На базе этой информации проводится обобщенный анализ финансового состояния, и разрабатываются прогнозные оценки основных финансовых показателей. Так, информацию об имущественном положении предприятия, ликвидности, структуре капитала получают из бухгалтерского баланса. Для оценки деловой активности и рентабельности привлекаются данные, как бухгалтерского баланса, так и отчета о прибылях и убытках. Сведения, содержащиеся в пояснениях к отчетности, позволяют раскрыть, уточнить, дополнить данные основных отчетных форм.
Бухгалтерская отчетность представляет собой комплекс взаимоувязанных показателей финансово-хозяйственной деятельности за отчетный период. Отчетным формам присуща как логическая, так и информационная взаимосвязь. Суть логической связи состоит во взаимном дополнении и корреспонденции отчетных форм, их разделов и статей. Некоторые наиболее важные балансовые статьи расшифровываются в сопутствующих формах. Расшифровка других показателей может при необходимости может быть произведена на основе данных аналитического учета. Логические связи дополняются информационными, выражающимися в прямых и косвенных контрольных соотношениях между отдельными показателями отчетных форм.
Теоретически, для анализа безубыточности и рентабельности, платежеспособности и ликвидности, структуры баланса, нет необходимости в проведении каких-либо корректировок отчетности. Однако, в связи с рядом причин чисто российского свойства для получения достоверных результатов анализа необходима проверка и последующая корректировка отчетности. [15]
В этой связи необходимо рассмотреть некоторые возможные приемы искажения финансовой информации. Типичные приемы вуалирования баланса таковы:
1. Объединение разнородных сумм в одной балансовой статье. Пример такого искажения — объединение в статье баланса «Расчеты с дебиторами за товары, работы и услуги» непосредственно сумм задолженности покупателей и заказчиков, а также иных видов задолженности, размеры которой стремятся преуменьшить (речь, прежде всего, идет о бухгалтерских счетах «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», «Расчеты с персоналом по прочим операциям» и некоторых других). Задолженность, отражаемая на перечисленных счетах, очень часто имеет «низкое качество», т.е. характеризуется малой возможностью возврата. Поэтому при оценке объема и структуры дебиторской задолженности предприятия, учитывающего задолженность покупателей на счете «Расчеты с покупателями и заказчиками», необходимо выяснить7, не присутствуют ли в суммах, отражаемых по статье «Расчеты с дебиторами за товары работы и услуги», иные виды задолженности. Кроме того, следует выяснить, какова природа образования сумм, показанных в балансе как расчеты с прочими дебиторами. В их составе может скрываться задолженность, маловероятная для взыскания;
2. Дробление суммы, размеры которой стремятся сократить, на части и присоединение отдельных частей к другим статьям. В качестве примера приведем счет «Расчеты с подотчетными лицами». Стремясь держать наличные денежные средства на предприятии и не нарушать требований, предъявляемых к кассовой дисциплине, некоторые хозяйствующие субъекты оформляют выдачу временно свободных денежных средств под отчет. В настоящее время расчеты с подотчетными лицами в балансе отражаются по статье «Прочие дебиторы», что при крупных суммах по указанным статьям значительно искажает баланс. Растущую при этом задолженность подотчетных лиц вуалируют, прибавляя часть суммы задолженности к иным видам задолженности;
3. Компенсирование статей актива и пассива путем неправильного зачета требований и обязательств. Такого рода искажения баланса чаще всего встречаются при использовании счетов «Расчеты с покупателями и заказчиками», «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и др. Так, в результате «взаимозачета» сумм актива и пассива по счету «Расчеты с покупателями и заказчиками» занижается риск неплатежей (дебиторская задолженность может остаться непогашенной), а также занижается объем кредиторской задолженности. При подобных «взаимозачетах» по счету «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» имеет место сокращение суммы обязательств, а значит, увеличение доли собственного капитала в составе совокупных пассивов и ретуширование реального соотношения имущества предприятия и его долгов. Обычно, если по статье «Прочие дебиторы» присутствуют некоторые суммы, а по статье «Прочие кредиторы» задолженности нет, можно говорить о компенсации сумм дебиторской и кредиторской задолженностей. И хотя Положение по бухгалтерскому учету указывает на недопустимость взаимного зачета статей актива и пассива, тем не менее, подобное списание сумм все еще встречается на практике.
Кроме вуалирования баланса, зачастую встречаются откровенные фальсификации баланса. Среди подобных приемов можно выделить следующие:
1. Невключение в баланс тех или иных статей. Как примеры можно привести такие явления: отсутствие в балансе промышленного предприятия статей «Незавершенное производство» и «Готовая продукция» при реальном наличии остатков незавершенного производства и готовой продукции на складе, что позволяет уменьшать финансовый результат, относя все производимые затраты на себестоимость реализованной продукции; некоторые объекты имущества могут быть умышленно не поставлены на учет (причем сумма штрафа за это может быть меньше уплачиваемого налога на имущество); исключение из баланса бюджетно-распределительных статей, в частности статьи «Расходы будущих периодов», что занижает финансовый результат и сокращает долю низколиквидных активов в составе оборотных средств.
2. Произвольная оценка статей баланса. В нарушение действующих принципов учета отдельные предприятия допускают произвольную оценку статей баланса, что позволяет им манипулировать финансовым результатом и величиной имущества. Например, руководители многих предприятий «договариваются» с оценочными компаниями, чтобы результаты переоценки основных фондов создавали с помощью индексного метода картину превышения восстановительной стоимостью морально устаревшего оборудования над стоимостью нового, более совершенного.
Однако, кроме умышленной фальсификации отчетности, можно заметить некоторую ее ограниченность в отражении реального положения вещей. Отметим некоторые ограничивающие факторы, присущие балансу, а, по большому счету, всем формам бухгалтерской отчетности:
1. Баланс ретроспективен: он фиксирует итоги финансовых и хозяйственных операций к моменту его составления и в силу этого не отражает адекватно состояние средств предприятия в течение отчетного периода. Это относится, прежде всего, к наиболее динамичным статьям (готовая продукция, незавершенное производство, расчетный счет и др.).
2. Интерпретация балансовых показателей требует привлечения данных об оборотах предприятия. Это особенно важно при анализе состояния оборотных фондов, так как сильно сказывается на величине оборачиваемости.
3. Баланс отражает состояние средств и обязательств предприятия, однако не отвечает на вопрос, в результате чего сложилось подобное положение. Для выяснения причин необходима, во-первых, дополнительная информация, а во-вторых - осмысление факторов, не отражаемых в отчетности (инфляция, НТП, ситуация у контрагентов и др.).
4. По данным отчетности можно составить большое количество относительных показателей, но их оценка обычно требует их сопоставления с показателями аналогичных предприятий или рассмотрения в динамике.
5. Финансовое положение предприятия зависит не только от факторов финансового характера, но и от многих других факторов, не имеющих стоимостной оценки.
Существуют и прочие ограничения, но они не столь существенны при оценке финансовой устойчивости, поэтому рассматривать их необязательно.
Показатели финансового состояния должны быть такими, чтобы все, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли получить ответ на вопрос, насколько надежно предприятие как партнер в этих отношениях, а, следовательно, принять решение об экономической целесообразности продолжения отношений. У каждого партнера - свои критерии экономической целесообразности, поэтому показатели финансового состояния должны быть разносторонними. Наиглавнейшей целью анализа финансового состояния предприятия является подготовка информации для принятия решений руководителями компании или связанных с ней экономических субъектов.
Финансовый анализ является существенным элементом системы финансового управления. Практически все пользователи финансовых отчетов различных предприятий применяют методы финансового анализа для принятия тех или иных решений.
Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики - для своевременного получения платежей, налоговая инспекция - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. Таким образом, информация о финансовом состоянии предприятия необходима как внутренним, так и внешним по отношению к предприятию пользователям - субъектам анализа финансового состояния предприятия. В соответствии с этим анализ делится на внешний и внутренний.
Внутренний анализ проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потерь.
Субъектами анализа выступают обычно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. Их иногда разделяют на две группы. Первая - непосредственные пользователи (собственники предприятия, кредиторы, поставщики, клиенты, налоговые органы, персонал предприятия и руководство). При этом каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Вторая группа - опосредованные пользователи - это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей (аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы8, пресса, ассоциации, профсоюзы).
К группе внутренних пользователей относятся пользователи информации, которые могут иметь доступ ко всей или части внутренней информации компании:
Владельцы предприятия (акционеры, учредители) должны иметь информацию о темпах увеличения их благосостояния по сравнению с альтернативными вариантами использования своих ресурсов.
Руководству предприятия требуется информация о текущем финансовом состоянии и его возможных изменениях в случае принятия управленческих решений.
Исполнительные органы государственной власти имеют доступ к части внутренней финансовой информации в ходе проверок и ревизий и на основе этого могут делать выводы о финансовой состоятельности предприятия.
Аудиторские и консалтинговые компании, нанимаемые руководством предприятия, и прочие опосредованные пользователи. [22]
У каждой из перечисленных групп возникают свои более частные цели и задачи анализа, однако, предприятие и его финансовое состояние оценивается ими с позиции генерируемого долгосрочного дохода и увеличения стоимости.
Для потенциальных инвесторов предприятие представляет интерес, прежде всего, с точки зрения приносимого дохода (зачастую в краткосрочном периоде). Для портфельных инвесторов важна прибыль предприятия, а точнее, та ее часть, которая идет на выплату дивидендов. Соответственно для такого инвестора важен анализ инвестиционных показателей. Стратегических инвесторов интересуют результаты анализа, проведенные по всем блокам, так как они оценивают потенциал предприятия в целом. Коммерческие партнеры предприятия. Они должны быть уверены в том, что предприятию не грозит банкротство. Поставщиков сырья и других материальных ресурсов интересует способность предприятия выплатить свою задолженность в сроки, оговоренные договорами, а покупателей готовой продукции — возможность ее регулярного получения в необходимых объемах. Соответственно, в первую очередь такие пользователи анализируют показатели ликвидности и платежеспособности предприятия.
Кредиторы предприятия (банки, другие предприятия). Эта группа заинтересована в гарантиях своевременного погашения предоставляемых кредитов и процентов за их предоставление. Причем, каждый кредитор самостоятельно ранжирует критерии оценки финансового состояния по важности. В частности, банк, принимающий решение о предоставлении кредита, прежде всего, ориентируется на показатели финансовой устойчивости предприятия, соотношение собственных и заемных средств и направлений их инвестирования. Эти показатели определяют значение кредитного риска и являются для банка основным критерием при предоставлении кредита и определения процентной ставки по нему.
Вкратце основные группы субъектов финансового анализа и цели, преследуемые ими при финансовом анализе, приведены в таблице 1.1.
Таблица 1.1.
Субъекты финансового анализа и преследуемые ими цели. [20]
Субъект анализа
|
Вклад субъекта анализа в деятельность предприятия
|
Требуемый вид компенсации
|
Цель, преследуемая при финансовом анализе
|
Собственники
|
Собственный капитал
|
Дивиденды
|
Финансовый результат и финансовая устойчивость
|
Кредиторы
|
Заемный капитал
|
Проценты
|
Ликвидность, платежеспособность
|
Руководители (администрация) ция)
|
Профессиональные качества
|
Оплата труда и доля прибыли предприятия сверх оклада
|
Вся информация, полезная для управления
|
Персонал (служащие)
|
Выполнение работ в соответствии с разделением труда
|
Зарплата, премии, социальные условия
|
Финансовые результаты предприятия и его ликвидность
|
Поставщики средств и предметов труда
|
Поставка средств и предметов труда
|
Договорная цена
|
Финансовое состояние; ликвидность
|
Покупатели
|
Сбыт продукции
|
Договорная цена
|
Финансовое состояние и состояние запасов готовой продукции и товаров
|
Налоговые органы
|
Услуги общества
|
Уплата налогов полностью и в срок
|
Финансовые результаты предприятия
|
|
